Utdelningsaktier – guide för nybörjare

Utdelningsaktier är aktier i bolag som delar ut en del av sina pengar till aktieägarna. För dig som sparar långsiktigt kan utdelningen bli ett löpande kassaflöde eller återinvesteras i fler aktier. Men utdelningen är inte gratis pengar: när ett bolag betalar ut kapital lämnar pengarna bolaget, och en hög direktavkastning säger i sig väldigt lite om aktien är attraktiv.

Kortfattat

• Utdelning är pengar eller annan egendom som ett bolag för över till sina aktieägare efter beslut enligt bolagets regler.
• Direktavkastning visar utdelningen i förhållande till aktiekursen.
• En direktavkastning på 8 procent är inte automatiskt bättre än 3 procent. Den höga siffran kan bero på att aktiekursen har rasat.
• Titta på om vinsten och kassaflödet klarar utdelningen, hur skuldsatt bolaget är och om verksamheten behöver kapital för att växa.
• För utländska aktier kan källskatt påverka hur mycket av utdelningen du faktiskt får behålla.

Vad är en utdelningsaktie?

En utdelningsaktie är ingen särskild juridisk aktietyp. Det är ett vardagligt namn på en aktie i ett bolag som brukar dela ut kapital till ägarna. Skatteverket beskriver utdelning normalt som ersättning i kontanter eller andra tillgångar till bland annat aktieägare.

Bolag kan använda överskott på flera sätt. De kan investera i verksamheten, köpa andra bolag, minska skulder, köpa tillbaka egna aktier eller dela ut pengar. Därför är det inte självklart att ett bra bolag ska ha hög utdelning. Ett företag med lönsamma expansionsmöjligheter kan skapa mer värde genom att behålla kapitalet.

Hur fungerar aktieutdelning?

När ett bolag beslutar om utdelning bestäms hur mycket som ska betalas per aktie och när utbetalningen ska ske. Äger du rätt aktie vid den tidpunkt som krävs får du utdelningen via ditt konto.

Det viktiga är att inte se utbetalningen isolerat. Anta att ett bolag är värt 100 kronor per aktie och delar ut 5 kronor. Allt annat lika har bolaget därefter 5 kronor mindre i kassan. Marknaden kan förstås röra sig av många andra skäl samtidigt, men ekonomiskt har värde flyttats från bolaget till aktieägaren.

Det är därför totalavkastning är mer relevant än bara utdelning. Totalavkastningen består förenklat av kursförändringen plus de utdelningar du fått under perioden.

Vad är direktavkastning?

Direktavkastning visar hur stor utdelningen är i relation till aktiekursen.

Formel:

direktavkastning = utdelning per aktie / aktiekurs × 100

Om en aktie kostar 200 kronor och den årliga utdelningen är 8 kronor blir direktavkastningen:

8 / 200 × 100 = 4 %

Det betyder inte att du är garanterad 4 procents avkastning. Utdelningen kan sänkas eller slopas och aktiekursen kan falla.

Varför kan väldigt hög direktavkastning vara en varningssignal?

Direktavkastningen stiger när aktiekursen faller, även om den senaste utdelningen är oförändrad. Om marknaden tror att bolagets vinst försämras och utdelningen måste sänkas kan kursen falla långt innan nästa utdelningsbeslut.

Exempel: en aktie kostar först 100 kronor och delar ut 5 kronor. Direktavkastningen är 5 procent. Om kursen faller till 50 kronor ser den historiska utdelningen plötsligt ut att ge 10 procent. Men om bolaget därefter sänker utdelningen till 2 kronor var den höga siffran missvisande.

Så bedömer du en utdelningsaktie i fyra steg

1. Kontrollera att verksamheten tjänar pengar

Börja med bolaget, inte utdelningsprocenten. Studera omsättning, rörelseresultat, vinst och kassaflöde över flera år. Ett stabilt utdelningsbolag behöver i längden skapa pengar som kan delas ut utan att verksamheten urholkas.

2. Räkna på utdelningsandelen

Utdelningsandelen visar hur stor del av vinsten som delas ut.

utdelningsandel = utdelning per aktie / vinst per aktie × 100

Om vinsten per aktie är 10 kronor och utdelningen 5 kronor är utdelningsandelen 50 procent.

En hög utdelningsandel behöver inte vara fel. Mogna bolag med små investeringsbehov kan dela ut en stor del av vinsten. Men om utdelningen återkommande överstiger vinsten behöver du förstå hur den finansieras och om den är hållbar.

3. Titta på kassaflöde och skulder

Redovisad vinst och pengar på banken är inte samma sak. Läs kassaflödesanalysen och kontrollera hur mycket kapital verksamheten behöver för investeringar. Ett bolag som lånar för att upprätthålla en utdelning kan vara mer sårbart när räntor stiger eller vinsten faller.

4. Fråga vad bolaget avstår från

Varje utdelad krona kan inte samtidigt användas för expansion, forskning, förvärv eller skuldminskning. För ett moget bolag kan utdelning vara en rimlig kapitalallokering. För ett snabbväxande företag kan samma utdelningspolicy bromsa värdeskapandet.

Ska man återinvestera utdelningen?

Om du inte behöver pengarna till konsumtion kan återinvestering göra att nästa utdelning beräknas på fler aktier. Det är samma grundmekanik som ränta på ränta, men avkastningen är osäker eftersom både aktiekurser och framtida utdelningar varierar.

Anta att du får 4 000 kronor i utdelning och använder allt till nya aktier. Om de nya aktierna senare också lämnar utdelning får du avkastning på kapital som tidigare kommit från utdelningar. Över lång tid kan den återinvesteringen få stor betydelse.

Läs också: Ränta på ränta och Direktavkastning – så räknar du.

Utdelningsaktier eller tillväxtaktier?

Det är inte ett rent antingen-eller. Investor.gov beskriver så kallade income stocks som aktier som betalar utdelning konsekvent, medan growth stocks typiskt har snabbare vinsttillväxt och mer sällan delar ut pengar. Ett bolag kan dessutom förändras över tid.

För en långsiktig sparare är den centrala frågan hur bolaget kan skapa totalavkastning på kapitalet. Två företag kan vara lika bra investeringar även om det ena delar ut en stor del av vinsten och det andra återinvesterar nästan allt.

Läs vidare: Tillväxtaktier – vad är det? och Värdeaktier – vad är value investing?.

Hur beskattas utdelning?

Beskattningen beror på kontotyp och var aktien hör hemma. På ett investeringssparkonto beskattas du enligt reglerna för ISK i stället för att deklarera varje svensk utdelning som en separat kapitalinkomst. Reglerna kan ändras och bör därför kontrolleras inför publicering och vid framtida uppdateringar.

För utländska aktier kan landet där bolaget hör hemma ta ut källskatt på utdelningen. Skatteverket kan under vissa förutsättningar göra automatisk avräkning av utländsk skatt. Skatteverket anger också att avräkningen begränsas av bland annat skatteavtal och svensk skatt; du ska därför inte utgå från att all utländsk källskatt alltid återbetalas automatiskt.

Läs vidare: Utländsk källskatt – ISK eller KF?.

Vanliga misstag med utdelningsaktier

Det vanligaste misstaget är att sortera aktier efter högst direktavkastning och behandla resultatet som en köplista. Det ignorerar varför direktavkastningen är hög. Andra vanliga problem är att fokusera på utdelningshistorik men missa ökande skulder, anta att tidigare utdelningar är löften om framtiden eller bygga en portfölj med många bolag som egentligen har samma konjunkturrisk.

Finansinspektionens grundprincip om riskspridning är relevant även här: en portfölj med tio högutdelande banker är inte nödvändigtvis väl diversifierad bara för att den innehåller tio aktier.

En enkel check innan du köper

Fråga dig: Förstår jag hur bolaget tjänar pengar? Har vinst och kassaflöde varit tillräckliga för utdelningen? Är skuldsättningen rimlig? Varför är direktavkastningen på den här nivån? Vad behöver bolaget investera för att behålla sin konkurrenskraft? Och skulle jag vilja äga bolaget även om utdelningen sänktes nästa år?

Den sista frågan är särskilt användbar. Om hela investeringsidén faller så fort utdelningen minskar har du sannolikt analyserat utdelningen mer än företaget.

Nästa steg

Vill du bygga vidare från grunderna kan du läsa Aktier för nybörjare, Analysera aktier och Bygga en aktieportfölj som nybörjare.

Den här artikeln är generell information och inte personlig investeringsrådgivning. Aktier kan både stiga och falla i värde och du kan förlora hela eller delar av ditt investerade kapital.

Fördjupa dig inom Aktier

• Preferensaktier – så fungerar de
• Tillväxtaktier – vad är det?